股票期权

(1) 按期权的性质划分，分为认购期权和认沽期权

认购期权是指期权的买方（权利方）有权在约定时间以约定价格从卖方（义务方）手中买进一定数量的标的资产，买方享有的是买入选择权。

认沽期权是指期权的买方（权利方）有权在约定时间以约定价格将一定数量的标的资产卖给期权的卖方（义务方），买方享有卖出选择权。

(2) 按执行时限划分，分为欧式期权和美式期权

欧式期权是指期权买方（权利方）只能在期权到期日行权的期权。

美式期权是指期权买方（权利方）可以在期权购买日至到期日之间任一交易日行权的期权。

我国场内期权市场采用的是欧式期权。

(3) 按行权价格与标的证券市价的关系划分，分为实值期权、平值期权和虚值期权

实值期权，也称价内期权，是指认购期权的行权价格低于标的证券的市场价格，或者认沽期权的行权价格高于标的证券市场价格的状态。

平值期权，也称价平期权，是指期权的行权价格等于标的证券的市场价格的状态。

虚值期权，也称价外期权，是指认购期权的行权价格高于标的证券的市场价格，或者认沽期权的行权价格低于标的证券市场价格的状态。

例：对于行权价格为15元的某股票认购期权，当该股票市场价格为20元时，该期权为实值期权；如果该股票市场价格为10元，则该期权为虚值期权；如果该股票市场价格为15元，则该期权为平值期权。

反之，对于行权价格为15元的某股票认沽期权，当该股票市场价格为20元时，该期权为虚值期权；如果该股票市场价格为10元，则该期权为实值期权；如果该股票市场价格为15元，则该期权为平值期权。

1、对冲标的市场风险（保险策略）

通过支付少量权利金买入认沽期权，投资者可以锁定买入股票的盈利。如果未来股价上涨，投资者损失期权权利金，但是可以继续获得股价上涨的收益；如果未来股价下跌，虽然股价有一定损失，但是投资者可以用认沽期权的盈利来对冲股价的损失。

2、增强持股收益，降低持股成本（备兑开仓）

通过卖出虚值的认购期权的方法。如果到期认购期权不被行权，投资者可以获得权利金，提高持股的收益，同时降低了持股成本；如果期权到期被行权，投资者也可以较高的行权价卖出股票，达到的止盈的效果。

3、较低的成本实现资产配置

通过支付较少的权利金买入认购期权，能享受股价上涨带来的收益，完成低成本资产配置的目标。即使股价没有上涨，最大的亏损仅限于支付的权利金。

通过卖出虚值认沽期权可以进行提前建仓。如果股价在未来没有跌破行权价，期权没有被行权，投资者可以获得权利金的收入；如果股价在未来跌破行权价，投资者可以按照心理价位以认沽期权行权价买入股票。

4、形成不同的风险和收益组合

通过不同行权价、不同月份的认购、认沽期权合约的组合，可以构建不同的交易策略以应对不同的行情判断，如牛市认购价差、牛市认沽价差、熊市认购价差、熊市认沽价差、买入跨式期权组合、卖出勒式期权组合等策略。形成不同的风险和收益组合，构建立体化投资收益。

（一）与股票的比较

（二）与权证的比较

（三）与期货的比较